للتنبؤ بالمستقبل، من الضروري فحص الماضي. إن سلوك الدولار الأمريكي بعد الانتخابات الرئاسية في نوفمبر يشبه بشكل لافت حركته خلال فترة الانتقال في 2016-2017. في ذلك الوقت، ارتفع الدولار حتى تنصيب ترامب، وبعد ذلك بدأ في الانخفاض. تبين أن التعريفات الجمركية كانت أقل أهمية مما وعد به، وواجهت حزمة التحفيز المالي تحديات في المرور عبر الكونغرس. نحن نشهد وضعًا مشابهًا يتكشف الآن.

المستثمرون بدأوا يشعرون بالملل من الخطاب الصادر عن البيت الأبيض، والذي أثبت أنه أقل تأثيرًا مما كان متوقعًا. تم تأجيل التعريفات المقترحة على الواردات من المكسيك وكندا حتى الأول من مارس، ويبدو أن ترامب يميل الآن إلى استبدال التعريفات الواسعة بأخرى مستهدفة. بالإضافة إلى ذلك، بدلاً من فرض تعريفة بنسبة 60% على الصين، اختار نسبة أقل بكثير تبلغ 10%. في عام 2017، أدت مثل هذه الإجراءات إلى انخفاض بنسبة 8% في مؤشر الدولار الأمريكي. هل يعيد التاريخ نفسه؟

ديناميكيات الدولار الأمريكي

من المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه في عام 2018، تغير الوضع بشكل كبير. حيث تبنى الرئيس الأمريكي موقفًا أكثر عدوانية، وفرض تعريفات جمركية على الصلب والألمنيوم، مما أدى لاحقًا إلى حرب تجارية واسعة النطاق مع الصين. بدا أن نتيجة هذا الصراع كانت محددة مسبقًا منذ البداية. ونتيجة لذلك، شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا ملحوظًا. فما هو الاتجاه الذي سيتخذه زوج اليورو/الدولار الآن؟

أصبحت المحادثات حول التكافؤ فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي المتباين بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، وكذلك السرعات المختلفة للتوسع النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، أقل شيوعًا. بعض البنوك الكبرى الآن متفائلة بشأن اليورو. على سبيل المثال، يتوقع Bank of America أن يرتفع زوج اليورو/الدولار إلى 1.1، مشيرًا إلى أن جميع العوامل الإيجابية قد تم أخذها بالفعل في الاعتبار في الأسعار، مما يشير إلى أن الدولار مبالغ في قيمته، وأنه حان الوقت للبيع. تشارك صناديق التحوط نظرة مماثلة، حيث تخلصت من المراكز المضاربة في الدولار الأمريكي لأربعة أسابيع متتالية. بالإضافة إلى ذلك، يشير الانخفاض في انعكاسات المخاطر في مؤشر الدولار الأمريكي إلى احتمال تراجع في زوج اليورو/الدولار.

ديناميكيات مخاطر الانعكاس في الدولار الأمريكي

وفقًا لتوقعات Morgan Stanley، من المتوقع أن يرتفع زوج العملات EUR/USD نحو 1.08 قريبًا. تشمل العوامل الرئيسية التي تساهم في هذا التوقع تضييق تدريجي في أسعار الفائدة طويلة الأجل في كل من الولايات المتحدة وأوروبا، شائعات عن دورة جديدة من التوسع النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية، ووضعية الدولار المبالغ فيها بشكل عام.

من وجهة نظري، فإن مستقبل زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيعتمد على ما إذا كانت تصريحات دونالد ترامب تتماشى مع أفعاله. إذا تم تنفيذ تعريفات جمركية بنسبة 25% ضد المكسيك وكندا، فمن المرجح أن ينخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي. فشل اليورو في تجاوز مستوى 1.05 وتأسيس موطئ قدم قوي هناك يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يثقون في الرئيس الأمريكي. هل سيخيب آمالهم في النهاية؟

من الناحية الفنية، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتماسك في نطاق 1.0445 إلى 1.05 على الرسم البياني اليومي. اختراق الحد العلوي لهذا النطاق سيقدم إشارة قوية لشراء اليورو مقابل الدولار الأمريكي. وعلى العكس، فإن كسر ناجح دون الحد الأدنى سيشير إلى فرصة بيع، مستهدفًا مستويات 1.042 و1.0355.