Политические новости из Германии пока на переднем плане, и рынок оценил результаты выборов позитивно, однако есть и опасения. Опережающий индикатор Ifo едва вырос в феврале с 81.1п до 81.2п, что означает продолжение стагнации.

Да и откуда взяться оптимизму – угроза введения новых тарифов со стороны США никуда не исчезла, а цены на энергоносители продолжают рост, что делает немецкую промышленность менее конкурентоспособной. Отметим, что Европа подвергается значительному давлению со стороны США на предмет увеличения военных расходов, что в условиях хронического дефицита бюджета и стагнации в промышленности никак не способствует росту оптимизма.

Да и с монетарной политикой вновь далеко не все понятно. Еще две недели назад рынки исходили из того, что в марте ЕЦБ снизит ставку еще раз, а всего за год сделает это 6 раз, понизив ставку совокупно на 1.5%. Однако представитель ЕЦБ Нагель сегодня отметил, что уровень ставки на текущий момент является адекватным, и ЕЦБ приближается к отказу от ограничительной политики. Глава центробанка Бельгии Вунш заявил, что еврозона рискует «впасть в лунатизм» и пойти на слишком частое снижение процентных ставок, поэтому ей необходимо быть готовой вскоре прекратить снижение стоимости заимствований.

То есть 2 недели назад рынок ориентировался на ставку 2% к концу года, а наиболее отчаянные прогнозисты предрекали и 1.5%, чиновники ЕЦБ явно сигнализируют о том, что все может измениться. Оно и неудивительно – уточненные данные по инфляции в январе показали, что медленный рост цен возобновился еще 4 месяца назад, к тому же инфляция растёт в Великобритании и США, что с учетом тесных экономических связей представляет дополнительную угрозу.

Пока неопределённость остается слишком высокой, будем ориентироваться на то, как ведут себя крупные игроки и куда в конечном счете направлены потоки капитала. Ярким маркером служит опережающий рост доходности немецких облигаций после победы консерваторов на выборах, что немедленно отразилось и на курсе евро, и на фондовом рынке, где отмечен сильный рост позитива. Да и отчет САЕС показал изменение в настроениях - чистая короткая позиция по евро сократилась за отчетную неделю на 1,63 млрд, это лучший результат среди всех валют g10. Позиционирование остается медвежьим, но расчётная цена продолжает уверенный рост.

Неделей ранее мы предположили, что евро попытается развить коррекционный рост. Эти попытки продолжаются, сопротивление 1.0534 никак не падет, но, судя по всему, это все же случится в ближайшее время. Далее цель 1.0630, сколько продлится коррекция, пока сказать нельзя, но нужно исходить из того, что у еврозоны значительно улучшатся перспективы, если геополитическая напряженность будет спадать. С другой стороны, ЕС и США еще не приступили к переговорам по тарифам, и здесь возможны любые неожиданности. Исходим из того, что бычий импульс развивается и у евро есть хорошие шансы продолжить рост.