В конце 2024 только ленивый не трубил о паритете в EUR/USD. Экономика США была выше своего европейского аналога на голову, ФРС в своих декабрьских прогнозах показала два акта монетарной экспансии вместо четырех, а от ЕЦБ срочный рынок ждал снижения ставки по депозитам на 100 б.п. в 2025. Технологии искусственного интеллекта позволили американским фондовым индексам на голову разбить акции Старого Света. Чего еще нужно было доллару, чтобы поставить евро на колени? Оказалось, не все так просто.

Рынки растут на ожиданиях. На них влияет динамика, а не статика. Можно было предположить, что чуть ли не все козыри «медведей» по EUR/USD учтены в котировках. Поэтому и последовал откат и консолидация. Однако это не так. Срочный рынок в настоящее время ожидает меньше снижений ставки по федеральным фондам, чем отражено в декабрьских прогнозах FOMC. От ЕЦБ деривативы ждут тех же -100 б.п. до конца года даже без учета резки ставки по депозитам на 25 б.п. в январе.

Динамика рыночных ожиданий и прогнозов FOMC

Казалось бы, разрыв в скорости монетарной экспансии ФРС и ЕЦБ еще больше увеличился. Почему бы EUR/USD не продолжить свой южный поход? На самом деле этого нет. Причин несколько. Европейская экономика, судя по данным по деловой активности, начала подавать признаки жизни. Фондовые индексы Старого Света благодаря падению ставок долгового рынка и ожиданиям продолжения цикла ослабления денежно-кредитной политики впереди планеты всей. Да и Дональд Трамп оказался не таким страшным, как его малевали.

Действительно, есть разница между 60% и 10% тарифами против Китая? Между 25%-ми пошлинами на импорт из Мексики и Канады и их отсрочкой? Между сборами для всех на сталь и алюминий и освобождением от них Австралии? Президент США явно добрее, чем можно было предположить по предвыборной гонке. Если он и намерен поставить остальные страны на колени перед Штатами, то будет делать это крайне осторожно.

Динамика предполагаемых масштабов монетарной экспансии ФРС

Таким образом, отступление господствующей на финансовых рынках в четвертом квартале Трамп-торговли, потеря американской исключительности рынком акций США, в том числе из-за истории с DeepSeek, и признаки оживления экономики еврозоны позволяют «быкам» по EUR/USD перейти в контратаку. Рынок все больше убеждается, что широкомасштабных тарифов от Белого дома в размере 10–20% на все товары не будет, и пересматривает свои взгляды относительно скорого паритета в основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место модель в модели – комбинация материнского и дочернего паттернов 1-2-3. Если «быкам» удастся взять штурмом динамическое сопротивление в виде скользящих средних вблизи отметки 1,040 и справедливую стоимость на 1,042, риски продолжения ралли в направлении 1,054 и выше возрастут. Имеет смысл покупать евро на прорыве?