Sáng nay, đồng yên Nhật đã chứng kiến sự tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ, tiến gần đến mức quan trọng 153.00. Hãy cùng phân tích những yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá của đồng yên và xem xét đợt tăng này có thể kéo dài bao lâu.
Tâm lý thị trường diều hâu
Đồng yên tăng hơn 1% so với đồng đô la hôm nay, đạt mức cao nhất trong hơn một tháng qua tại 153.09.
Đợt tăng trưởng này được thúc đẩy bởi dữ liệu tiền lương mạnh mẽ bất ngờ từ Nhật Bản, điều này đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ).
Dữ liệu công bố vào sáng thứ Tư cho thấy tiền lương danh nghĩa tại Nhật Bản đã tăng với tốc độ nhanh nhất trong gần 30 năm qua vào tháng 12, với mức tăng trưởng hàng năm là 4.8%, cao hơn nhiều so với dự báo 3.9%.
Sự tăng mạnh đáng kể này chủ yếu do mức tăng gần 7% trong các khoản thanh toán đặc biệt cho công nhân, chủ yếu từ tiền thưởng mùa đông. Đây là mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ năm 2001.
Đồng thời, mức lương thực, đã được điều chỉnh cho lạm phát và đóng vai trò là thước đo sức mua của người tiêu dùng, đã tăng 0.6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng trước, với con số của tháng Mười Một được điều chỉnh tăng từ giảm 0.3% lên 0.5%.
Chính phủ bày tỏ sự lạc quan rằng tăng trưởng tiền lương sẽ tiếp tục tăng tốc trong năm nay, gia tăng khả năng BOJ sẽ thắt chặt chính sách hơn nữa.
Xu hướng tiền lương vẫn là yếu tố quan trọng cho thị trường ngay cả sau khi BOJ gần đây đã quyết định tăng lãi suất vay, vì chúng ảnh hưởng đến thời điểm tăng lãi suất tiếp theo trong tương lai.
Tháng trước, BOJ đã nâng lãi suất lần thứ ba trong vòng chưa đầy một năm, với lý do động thái tiền lương tích cực là nguyên nhân chính.
Xu hướng tăng của đồng yên được hỗ trợ bởi việc tăng lương kỷ lục vào năm 2024, khi các công ty Nhật Bản đồng ý tăng lương cho nhân viên trung bình 5.1%.
Liên đoàn lao động lớn nhất Nhật Bản, Rengo, đang vận động cho việc tăng mức lương tối thiểu 5% vào năm 2025, với mục tiêu 6% cho các công ty nhỏ hơn để giúp giảm chênh lệch thu nhập với các tập đoàn lớn.
Đàm phán với các công ty dự kiến sẽ kết thúc vào tháng Ba, nhưng các cập nhật tích cực đã xuất hiện: nhiều doanh nghiệp, bao gồm cả các tập đoàn lớn, đã cam kết tăng lương trên 7% cho một số công nhân.
"Động thái tiền lương sẽ không nghi ngờ gì nữa vẫn là yếu tố chính trong quyết định chính sách của BOJ. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, ngân hàng trung ương có khả năng thực hiện thêm một đợt tăng lãi suất khác trong năm nay," nhà phân tích Masato Koike nhận định.
Đồng nghiệp của ông, Taro Kimura, cũng tin rằng dữ liệu tiền lương mạnh mẽ sẽ củng cố niềm tin của BOJ rằng tăng trưởng tiền lương phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%, có thể dẫn đến ít nhất một vòng thắt chặt nữa vào năm 2025.
Theo một cuộc khảo sát của Bloomberg công bố tuần trước, phần lớn các nhà quan sát BOJ dự kiến một đợt tăng lãi suất khác trong khoảng sáu tháng nữa, với tháng Bảy là tháng có khả năng cao nhất cho đợt tăng này.
Sau khi dữ liệu tiền lương hôm nay được công bố, các nhà đầu tư đã nâng xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu của BOJ lên 78%.
Sự kỳ vọng này được củng cố thêm bởi những bình luận gần đây từ cựu kinh tế trưởng BOJ Hideo Hayakawa, người đã nói với Bloomberg vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương có khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất vượt ngoài kỳ vọng hiện tại của thị trường.
Dựa trên đánh giá của ông, Hayakawa dự đoán tỷ lệ cuối cùng của BOJ trong chu kỳ thắt chặt này sẽ đạt khoảng 1.5%. Điều này cao hơn dự báo của hầu hết các nhà phân tích, mặc dù nó phù hợp với dự đoán của Quỹ Tiền tệ Quốc tế.
"Quan điểm cốt lõi của tôi là vẫn còn nhiều việc phải làm," cựu quan chức BOJ lưu ý. "Có rất ít cơ sở logic để giả định các đợt tăng lãi suất sẽ dừng lại sớm."
Các yếu tố bổ sung thúc đẩy đồng yên
Bên cạnh kỳ vọng về các động thái cương quyết của BOJ, đồng yên cũng được hỗ trợ từ những yếu tố khác nhau. Chẳng hạn, đêm qua, các nhà đầu tư đã chuyển sang tài sản trú ẩn an toàn giữa lúc căng thẳng Mỹ-Trung gia tăng.
Ngày 4 tháng Hai, Nhà Trắng đã trì hoãn áp thuế lên Canada và Mexico sau khi cả hai nước này đồng ý tăng cường biên giới với Mỹ để ngăn chặn di cư trái phép và buôn bán ma túy.
Tuy nhiên, Washington đã có đường lối cứng rắn đối với Trung Quốc, áp dụng mức thuế 10% với hàng hóa Trung Quốc như đã hứa trước đó.
Đáp lại, Bắc Kinh ngay lập tức công bố thuế đối ứng nhập khẩu Mỹ, đẩy căng thẳng trên thị trường toàn cầu leo thang hơn nữa.
Tổng thống Mỹ Donald Trump, thay vì tìm cách giảm căng thẳng, tuyên bố rằng ông không có ý định nói chuyện với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình trong tương lai gần.
Những diễn biến này đã khuếch đại lo ngại của nhà đầu tư về sự suy thoái thêm trong quan hệ thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Mối quan tâm chính là sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm năng, có thể làm chậm sự tăng trưởng toàn cầu và gia tăng nguy cơ suy thoái.
Trong bối cảnh này, nhu cầu đối với đồng yên Nhật đã tăng mạnh, đặc biệt khi BOJ dự kiến thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ.
Mặc dù đồng đô la cũng được coi là một tài sản trú ẩn an toàn, vị thế của nó dường như ít ổn định hơn vào lúc này. Các nhà đầu tư đang bắt đầu nghi ngờ về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có kiêng cắt giảm lãi suất trong thời gian gần, bất chấp các tuyên bố từ các quan chức của nó.
Chẳng hạn, Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson hôm thứ Ba đã nói rằng không cần thiết phải vội vàng cắt giảm lãi suất, nhất là khi nền kinh tế Mỹ còn mạnh mẽ và cần tiếp cận một cách thận trọng.
Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy Fed có thể có cơ sở để nới lỏng chính sách tiền tệ của mình. Theo Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS), số lượng việc làm trống trong nước đã giảm xuống còn 7.6 triệu trong tháng Mười Hai, từ 8.09 triệu trong tháng Mười Một và thấp hơn mức kỳ vọng 8 triệu.
Dữ liệu này cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng thị trường lao động, có thể dẫn đến một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Fed và làm suy yếu thêm đồng đô la.
Chú ý thị trường hiện đang tập trung vào báo cáo Nonfarm Payrolls vào thứ Sáu cho tháng Một, điều này sẽ đóng vai trò như một chỉ báo chính để đánh giá thị trường lao động Mỹ và bước tiếp theo của Fed.
Nếu dữ liệu xác nhận thị trường lao động ở Mỹ đang hạ nhiệt, điều đó có thể thúc đẩy kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra trong vài tháng tới.
Trong trường hợp đó, áp lực đối với đồng đô la sẽ tăng, trong khi đồng yên có thể tiếp tục mạnh lên trong bối cảnh khác biệt ngày càng gia tăng giữa các chính sách tiền tệ của Fed và BOJ.
Các nhà đầu tư sẽ cẩn thận kiểm tra chỉ số việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp và động thái tăng trưởng tiền lương, điều này có thể cung cấp cho Fed nhiều lý do hơn để làm dịu chính sách tiền tệ.
Biểu đồ nói gì?
Từ góc độ kỹ thuật, việc phá vỡ và củng cố dưới mức 154.00 có thể là một tín hiệu giảm giá mới, gia tăng áp lực lên cặp USD/JPY.
Các bộ dao động trên biểu đồ hàng ngày tiếp tục hiển thị động lực tiêu cực, vẫn còn cách xa vùng bán quá mức. Điều này gợi ý rằng tiềm năng giảm giá thêm vẫn cao, với con đường ít trở ngại nhất vẫn là đi xuống.
Trong kịch bản này, mục tiêu tiếp theo cho người bán có thể là mức 153.00, tiếp theo là khu vực 152.45, nơi đường trung bình di động 100 ngày nằm. Nếu gấu thành công củng cố dưới mức này, cặp đôi có nguy cơ tiếp tục con đường giảm giá của mình.
Mặt khác, nếu USD/JPY vượt qua mức 154.00, cặp đôi có thể kiểm tra mức 154.70–154.75, rồi tăng đến mức 155.00 cực kỳ quan trọng về mặt tâm lý.
Tuy nhiên, sự di chuyển mạnh hơn lên trên sẽ thu hút những người bán mới, giới hạn lợi nhuận gần vùng 155.25–155.30. Chỉ khi phá vỡ quyết liệt trên các mức này mới có thể thay đổi tâm lý thị trường theo kịch bản tăng giá và đảo chiều xu hướng giảm.
