"Để khuất phục kẻ thù mà không cần chiến đấu là đỉnh cao của kỹ năng." Đây chính xác là điều mà Donald Trump đang cố gắng đạt được. Quyết định của ông ấy hoãn mức thuế 25% đối với Mexico và Canada đến ngày 1 tháng 3 đã cho phép S&P 500 nhanh chóng khép khoảng trống trong tháng Hai. Nếu nhà đầu tư lo ngại, nỗi sợ đó gần như biến mất ngay lập tức.

Thêm một lần nữa, lòng tham chi phối thị trường chứng khoán, nhưng câu hỏi thực sự là—nó sẽ kéo dài bao lâu? Một điều rõ ràng là: sự biến động mạnh sẽ tiếp tục tồn tại!

Trong bốn năm qua, các nhà đầu tư đã quen thuộc với các chiến thuật của Trump từ trong ra ngoài. Tổng thống Đảng Cộng hòa được xem như một người làm trò—đe dọa ầm ĩ về thuế quan, nhưng sau đó lại hủy bỏ chúng. Nhưng không ai ngờ rằng ông ấy lại thay đổi quyết định nhanh chóng như vậy vào đầu tháng Hai.

S&P 500 mở cửa tháng Hai với một khoảng trống giảm, nhưng nhanh chóng hồi phục. Với việc định giá cơ bản của chỉ số này vẫn gần mức cao kỷ lục, điều này không nên gây ngạc nhiên lớn.

Động lực của tỷ suất giá trên thu nhập của S&P 500

Các nhà đầu tư cần phải quen với chuyến tàu lượn siêu tốc. Đối với những người tin rằng lời nói của Trump hung hăng hơn hành động, có thể đã đến lúc chuyển trọng tâm đến các tài sản ngoài Mỹ, nơi ít nhất có vẻ rẻ hơn.

Nhưng, rủi ro về thuế quan kéo dài vẫn còn cao. Nhà Trắng coi thuế nhập khẩu là một công cụ để cân bằng thương mại Mỹ, tạo ra nguồn thu từ nước ngoài bổ sung, và đưa sản xuất trở lại Mỹ. Và Trump đang bắt đầu sử dụng vũ khí này.

Câu hỏi thực sự là các chính sách bảo hộ sẽ ảnh hưởng thế nào đến nền kinh tế Mỹ. Trong nhiệm kỳ đầu tiên, Trump đã tạo ra một lớp đệm kích thích tài khóa trước khi leo thang chiến tranh thương mại. Lần này, tình hình đã khác.

Thị trường trái phiếu phát tín hiệu rủi ro suy thoái kết hợp lạm phát

Thị trường trái phiếu phản ứng mạnh, cho thấy rủi ro suy thoái kết hợp lạm phát đang gia tăng.

• Lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng mạnh trước tin tức về thuế quan đối với Canada, Mexico và Trung Quốc.
• Ngược lại, lợi suất trái phiếu dài hạn lại giảm.

Môi trường này không thuận lợi cho thị trường chứng khoán. Không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích Phố Wall đang cắt giảm dự báo lợi nhuận cho các công ty thuộc S&P 500.

Dự báo về lợi nhuận của S&P 500

Theo Goldman Sachs, ngay cả khi không tính đến các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và những thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng và doanh nghiệp, thuế quan của Trump có thể làm giảm dự báo lợi nhuận từ 2–3% và tăng nguy cơ giảm 5% đối với S&P 500.

Tuy nhiên, nếu thuế quan chưa được áp đặt, thì chẳng có gì phải lo lắng cả. Đúng không? Ngay cả sự trì hoãn một ngày trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cũng không làm các nhà đầu tư hoảng hốt.

Vì một lý do nào đó, mọi người dường như đều tin rằng mức thuế 10% đối với Trung Quốc cũng sẽ bị hủy bỏ. Nhưng chẳng phải có hơi sớm để ăn mừng sao?

Triển vọng kỹ thuật của S&P 500

Trên biểu đồ hàng ngày, việc nhanh chóng đóng khoảng cách và sự bứt phá tự tin vượt qua giá trị hợp lý cho thấy phe mua đã giành lại quyền kiểm soát. Một sự bứt phá thành công qua ngưỡng kháng cự trục tại mức 6,040 sẽ cung cấp một lý lẽ mạnh mẽ cho các vị thế mua dài hạn.